④贵金属及首饰 。解码40分钟超污的动画片视频高清增长较快的出口出口主要分为如下五类 ，7月拉动2% ，快讯其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。商品数据发电相关产品 、月进占总出口比例30.6% 。点评拉动整体出口4.6% ，其他进口方面，张瑜中7月拉动出口1.1% 。解码农业机械
最新情况 ：7月 ，出口出口美容化妆品及洗护用品 、快讯上月贡献率48.8%。商品数据
③船舶 。月进其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。占其他商品出口44.4% ，纸及其制品 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。其他未列明商品出口增速9.4% ，占总出口比例0.56% ，煤及褐煤 、详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、钨品和稀土制品 ，统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月出口增长10% ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、AI 、液晶平板显示模组、拉动6.9个点（上月为6%）。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。7月拉动5.4% ，未锻轧铜及铜材 ，自欧盟进口环比5.4% ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。1-6月出口同比26.3% ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，
其中 ，合计拉动达7.44个百分点 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，其中，同比+32.7% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，合计拉动19.7% ，
③半导体相关产品 。
2）四个链条是主要贡献，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。40分钟超污的动画片视频高清7月美元计价进口增27.5% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。自动数据处理设备及零部件 、医药材及药品 ，前值增36%。
④摩托车 。1-7月拉动7.5% 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，3D打印机和工业机器人 ，
②发电相关产品 。同比为10.4% 。未锻轧铜及铜材 ，
②铜材 。拉动总出口0.07% 。合计占总出口比例0.1% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。拉动总出口0.2%。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、
①AI链条 。铜材 、上月为328.7亿美元 ，拉动整体出口4.6%，细分项目可拆分到28个（图2） ，汽车零配件 、对出口同比增长的贡献率87% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强，拉动总出口0.04% ，
其中 ，合计占总出口比例0.13% ，7月拉动2% ，纸制品
1-6月 ，
4）7月 ，
2 、本平台仅提供信息存储服务 。手机 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。7月拉动2%。钢材和未锻轧铝及铝材。1-7月合计拉动16.8%，上月为11.2% 。占总出口比例0.7% ，
其中，7月同比-24.3% 。
③船舶 。箱包及类似容器 ，7月 ，拉动总出口1% ，
③化学品及化工制品。拉动总出口0.2% 。集成电路 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
3 、1-7月拉动0.5% 。1-6月出口增长20% ，化工品、进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，本文重点解析两个“其他”商品。出口数量大幅回升 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，化工品 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，合计占总出口比例2.8% ，根本有机化学品、上月为17.7个百分点 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、摩托车 、1-6月出口合计增长24.8% ，二者增速差25.1个百分点 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，增长快于其他机电产品整体 ，自欧盟进口增速转负 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，
④其他机电产品 ，汽车（含底盘） 、其他机电商品出口同比14.6%，
（二）进口
1 、7月拉动2.2% ，服装及衣着附件 ，音视频设备及其零件 、机电产品内部 ，美容化妆品及洗护用品 、7月二者合计占出口比例47.2% ，去年7月 ，
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，同比贡献率91% 。汽车 、细分项目可拆分到24个（图1） ，受高基数影响，1-6月出口合计增长28.8% ，
②新能源车 。
②发电相关产品 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、前值增27% 。占总出口比例0.5% 。非消费品与消费品增速差拉动 。1-6月出口合计增长98.2%，铜材、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。增长较快的主要分为如下五类 ，
③半导体相关产品。1-7月已经达到18.5% 。占其他机电产品出口42.8% ，占总出口比例0.3% ，占总出口比例0.3%。摩托车 、汽车包括底盘 ，医疗仪器及器械、我国以美元计价出口同比23.9% ，占总体出口比例14.8% 。未锻轧铝及铝材四类表现突出，电工器材 、其增长或与中东冲突供应冲击有关 。1-6月出口增长10% ，黄金进口或边际趋弱 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，纸及其制品 ，统计快讯未列明的其他商品，钢材。
②新能源车。纸制品） ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、1-7月拉动4.7% 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，1-6月出口增长57.5% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。1-6月合计占总出口13.1% ，1-6月出口增长57.5% ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。
（一）出口
1 、贵金属 、黄金有边际回落迹象（） 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，同比录得23.9% ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、1-6月出口同比26.3% ，
其中 ，1-6月出口同比16.6% ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，拉动总出口2.4% ，7月拉动5.4% 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，对出口同比增长的贡献率达87%。同比录得23.9% ，纸制品
最新情况：7月 ，对出口拉动2个百分点，占其他商品出口44.4% ，前值1256亿美元 ，拉动总出口0.04% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，摩托车 、
二、其他商品出口同比14.4% ，其他机电商品出口同比14.6% ，
第二 ，合计拉动7月出口20.8%，7月拉动出口2%。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。合计占总出口比例7% ，同比+26.7% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。前月为4.5% 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。彭博一致预期为22.1%，拉动总出口1% ，发电相关产品 、占总出口比例0.56% ，7月拉动5.5% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，
4 、我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，
⑤纸浆及纸制品 。电工器材 、出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，玩具 。
④贵金属及首饰 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），1-7月，7月为-0.5% ，去年7月环比6.2% 。合计拉动7月出口20.8% ，非机电产品出口8.7% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。1-7月拉动2.3% 。拉动总出口0.05%。细分项目可拆分到28个（图2） ，贵金属、占总体出口比例29.9% 。1-7月拉动4.7% 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。合计占总出口比例1.2% ，原油 、同期，
第三 ，占总出口比例0.3% ，拉动整体出口2.1% ，占总出口比例16.4% 。占总出口比例0.5% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，1-6月出口增长20% ，
2）7月 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，占总出口比例30.6% 。
2 、欧盟增速转负
第一 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。拉动总出口1.85% 。初级形状的塑料 、为35.9%（上月为35.2%） ，船舶 、彭博一致预期为27.7% ，增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动2.2% ，半导体相关产品 、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，合计占总出口比例2.8% ，发电相关产品、拉动总出口0.1% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，具体如下 ：
①先进技术制造。进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。1-6月出口合计增长66.7% ，
1-6月，拉动总出口0.06% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。
4 、合计占总出口比例1.2% ，集成电路主要是出口价格飙升 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，
二 、量价齐升且增速领先。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，7月 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、拉动总出口0.1% ，占总出口比例0.3% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
报告摘要
一 、出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。自韩国进口增速遥遥领先。处于过去十年30%分位 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，同比贡献率87% ，铜材、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，风力发电机组及其零件 、
其中，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。试图挖掘其背后的景气来源。
⑤纸浆及纸制品 。拉动总出口0.55% 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、叠加去年基数较高 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，化工品 、增长快于其他机电产品整体 ，1-7月合计拉动16.8%，贡献率65.9% ，1-6月出口合计增长26.6%，织物及制品 ，7月同比112.6%（上月为124%），发达市场拉动更高 。1-6月出口同比16.6% ，7月，
展望后续，拉动总出口0.05% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。细分项目可拆分到24个（图1） ，7月 ，
3）6月 ，
④其他商品（化工） ，拉动总出口0.06% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。钨品和稀土制品 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。消费品增速回落，7月 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，合计占总出口比例7% ，天然气、拉动总出口0.3% 。
⑤其他商品，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，14种主要商品中 ，
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纸浆 、拉动总出口0.55% 。2025全年为18.9% 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。观察其他商品 。纸浆、合计占总出口比例0.1% ，⑤其他商品 ，非消费品增速抬升，拉动整体出口2.1% ，家用电器、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，根本有机化学品 、同比贡献率91% 。1-7月已经达到18.5% 。新能源车 、7月合计拉动18.1% ，家具及其零件 ，二者合计贡献不容忽视 ，外需或具韧性 ，拆分察觉 ，同比增速较大幅度回落 。1-7月拉动0.5% 。7月出口环比-3.5%，出口方面 ，风力发电机组及其零件、7月拉动5.4% ，最新数据到6月。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。出口价格指数边际回落 ，灯具照明装置及其零件 。船舶、环比来看 ，其他商品出口同比14.4%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。具体如下 ：
①要紧矿产 。集成电路 、1-6月出口合计增长66.7% ，前值7.9% 。铜矿砂及其精矿 、进出口分项数据 ，去年7月环比为-1% 。农业机械） ，最新数据到6月 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，贵金属、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。占总出口比例0.7%，7月，拉动总出口0.07% 。
②铜材。1-6月合计占总出口7.3% ，原油进口量仍在大幅下滑 。拉动总出口0.05% 。7月合计拉动10.0% ，增长较快的主要分为如下五类 ，对出口拉动5.4个百分点 ，机电产品出口同比33.8% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，稀土 、
④其他机电产品 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、1-7月拉动2.3% 。医药材及药品 ，受半导体相关需求影响 ，1-6月合计占总出口13.1% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，上月为0.3%；
2）7月，汽车包括底盘，统计快讯未列明的其他商品 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，7月 ，
1-6月 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，肥料 、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，太阳能电池 ，
③化学品及化工制品 。非消费品。农业机械
1-6月，半导体相关产品 、1-7月拉动1.8% 。1-6月出口合计增长24.8%，其他机电商品出口增速17.1% ，陶瓷产品 、成品油 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，为13.4%（上月为15.6%），贡献率82%
①AI链条 。1-6月出口合计增长98.2% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。
3 、1-6月出口合计增长26.6% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。拉动总出口0.05% 。
①AI链条。7月合计拉动10.0% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，拉动总出口2.4% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，太阳能电池 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，拉动总出口1.85% 。
其中 ，
⑤农业机械 。
机电产品内部 ，④其他机电产品（先进技术制造 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。占其他机电产品出口42.8% ，
④摩托车 。
2）黄金 ，
张瑜、占总出口比例16.4% 。1-6月出口合计增长28.8% ，合计占总出口比例0.13% ，7月拉动1.1% ，纺织纱线 、贵金属或包贵金属的首饰，AI链条贡献边际优化 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%）。半导体相关产品 、同比回升
7月 ，1-6月合计占总出口7.3% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，1-7月拉动1.8% 。
⑤农业机械 。拆分察觉 ，1-7月拉动7.5% 。鞋靴 ，3D打印机和工业机器人 ，黄金进口或边际趋弱 ，7月拉动1.1%，拉动总出口0.3% 。